640. 메리 버핏, 데이비드 클라크의 《워렌 버핏 주식투자 이렇게 하라》(2008)

 

◎ 월스트리트 그리고 인간본성을 넘어선 투자 신의 주식투자 방법

 

◈ 지은이: 메리 버핏(Mary Buffett) & 데이비스 클라크(David Clark)

◈ 제목: 워렌 버핏 주식투자 이렇게 하라(Warren Buffett Buffettology)

◈ 번역: 이기문

◈ 감역: 고영술

◈ 출판사: 청림출판

◈ 출간 연도: 2008.08.10.

◈ 원문 출간 연도: 1997.

◈ 페이지: 총 399면

◈ 독서 기간: 2025.01.10 ~2025.01.19

 

 

민서, 명서야~~ 그동안 많은 워런 버핏에 관한 책을 읽어 왔는데 이 책의 초반부를 음미하며 뭔가 좀 다르다고 느꼈어.

한때 가족의 일원이어서 그런지 버핏 투자 방식의 핵심을 먼저 짚고 가는 게 인상 깊었단다.

아빠도 이런 가치투자 책을 계속 읽어야 인간의 본성의 우를 피할 수 있어.

작년에도 큰 실수를 했기에 더욱 이 책이 와닿는구나.

 

제1부 워렌 버펫의 기본 투자 전략

모든 투자가들 중에서 워런 버핏은 가장 위대하다고 할 수 있어.

그의 핵심 투자 비법은 '사업 전망에 근거한 투자'로 요약이 된단다.

이 사업 전망을 하는 게 무척 어렵기 때문에 많은 투자자들이 워런 버핏의 투자 방식을 포기하는 것도 사실이야.

버핏 또한 투자 방식을 스스로 만들어 낸 것은 아니야. 바로 벤자민 그레이엄이라는 스승이 버핏의 마음속에 투자 씨앗을 심어 준거야.

워렌 버펫에게 '어떤 주식을? 얼마에?'라고 묻는 대신에 '어느 기업을? 어떤 조건으로?'라고 물어보라고 가르친 사람은 바로 그레이엄이다. 바로 이것이 보다 더 수익성을 중시하는 관점에서 나오는 질문이다.

 

매수 가격이 수익률에 있어서 무척 중요하기 때문에 버핏은 마음에 드는 기업이 나타나면 자신의 매수가에 도달할 때까지 기다렸어. 아빠는 여기서 주당 이익이 주가에서 차지하는 비중에 대한 생각을 해 보았어.

10년 간 주당이익 수익률로 미래를 어느 정도는 예상할 수 있지 않을까? 이때 현재의 주당이익 추세도 무척 중요하겠지.

 

복리에 대해서는 아무리 강조해도 지나치지 않아.

너희들의 시간을 복리와 함께 불려 나가야 하는데 안타까움이 많아.

 

투자 기업을 고르는 방법 중에서 내재가치가 상승하고 일류 회사와 소비자 독점력을 가진 기업을 찾으라고 했어.

여기에 9가지 질문으로 우량 기업을 판단하라고 하는데,

1. 소비자 독점적인 사업인가?

2. 수익성이 높고, 상승세인가?

3. 보수적으로 자산을 운용하는가?

4. 주주 자본에 대해 지속적으로 높은 이익을 내는가?

5. 수익을 유보하는가?

6. 영업 활동에 쓰는 비용은 어느 정도인가?

7. 유보 수익을 자유롭게 재투자하는가?

8. 물가 상승 시 자유롭게 제품 가격을 인상할 수 있는가?

9. 유보 수익이 그 기업의 시장 가치를 상승시킬 수 있는가?

 

버펫의 투자법은 소비자독점 기업을 고른 뒤 경기침체나 기타 이유로 주가가 낮아지길 기다리는 거야.

가장 좋은 기회가 경기침체기에 주가가 폭락할 때 매수하는 거야.

인플레이션은 가만히 있는 자금을 좀 먹는 하마와 같아.

늘 강조하는 점이 인플레이션보다 수익률이 앞 서야 구매력을 유지할 수 있어.

그래서 우리나라에서는 인플레이션과 구매력을 조금이라로 늘리기 위한 수익률이 6%라고 《눈동이주식 투자법》(서준식 저)에서 나왔어.

그레이엄과 달리 장기투자가 인플레이션과 세금을 이길 수 있다는 것을 버펫은 깨달았던 거야.

 

제2부 한 단계 발전된 워렌 버펫의 투자 전략

이 부분에서는 버펫의 투자 방식을 간단히 보여주고 있는데 이 책의 핵심적 내용이란다.

잘 활용한다면 훌륭한 기업을 선택하는데 많은 도움이 될 거 같아.

 

버펫은 주식은 이자의 변동성이 있는 채권성 주식에 투자했어.

그럼으로써 주가를 예측할 수 있었지

이 책에서 알려주는 투자법을 살펴보자꾸나.

1. 조사하려는 기업이 소비자 독점력 기업인지 필수품 기업인가.

2. 회사가 어떻게 돌아가는지 이해해야 하고 보수적이고 합리적으로 자산을 운용하여 최소의 부채를 가지고 있는가.

3. 주당 이익이 높고 꾸준히 증가하는가.

4. 기업의 자본을 전문 영역 내에 투자하고 있는가.

5. 자사주 매입을 꾸준히 하는가.

6. 경영진이 기업의 유보 수익을 활용하여 주당 이익을 증가시켰는가.

7. 자기자본이익률이 평균 이상인가

8. 인플레이션 시에 가격을 자유롭게 올릴 수 있는가.

9. 공장과 설비를 개선하기 위해 끊임없이 엄청난 자본의 소모가 필요한가.

10. 10년 간 주당 이익 복리 성장률 구하기.

11. 배당금 합을 구하고 유보금으로 증가된 주당 수익률 구하기.

12. 10년 뒤 예상 주당 이익을 최저 PER과 최고 PER로 곱하여 예상 주가 구하기.

13. 10년 뒤의 주가 범위를 대입하여 복리수익률을 구한 뒤 투자 여부 결정하기.

 

위와 같은 방식으로 아빠도 투자 기업을 추려 보려 해.

저자는 많은 돈을 벌기 위해서는 합자 회사를 만들라며 버펫의 예를 들어주었지만 개인이 하기에는 어렵지.

아빠는 다른 사람의 돈을 날려 먹는다면 그 스트레스에 대한 두려움이 크단다.

 

워런 버펫이 군중과는 다른 길을 걸을 수 있는 이유는 공부와 통찰력을 통해 확신을 갖기 때문이야.

우리가 군중과 다른 길을 가려할 때 확신이 없다면 금방 무너지고 말아.

감정과 이성의 길이 무엇인지 이해하고 한 기업의 미래를 통찰력으로 바라본다면 우리에게도 승산이 있지 않을까?

 

2025.01.19.일.17:11... 할아버지 생신 파티에 다녀오고 나서... 용돈을 듬뿍 받은 민서는 기분 up!... 사랑하는 아빠가~