575. 다시 워런 버핏처럼 투자하라

 

 

제목: 다시 워런 버핏처럼 투자하라

글: 로버트 해그스트롬

번역: 신현승

독서기간: 2024.03.03 ~ 2024.03.09

 

민서, 명서야~~ 오늘은 전에 읽었던 《워런 버핏의 완벽투자기법》의 전 버전인 책을 읽기 시작했어.

사실은 책 제목이 달라서 다른 책인 줄 알았는데 내용이 같더구나.

하지만 좋은 책이니 한 번 더 읽으면 그만큼 또 도움이 될 거 같아서 읽어 보려 해.

 

추천사로 유명인들이 많은데 그 중 피터 린치가 쓴 내용은 인상적이야. 

영웅은 영웅을 알아본다고 그 둘은 서로를 알아봤던 거지.

이 책을 통해 우리는 워런 버핏이 될 순 없지만 우리의 투자 아이디어를 개선할 수 있으니 다시 한번 내용을 잘 이해해 보자꾸나.

 

1 5시그마 사건_세상에서 가장 위대한 투자자

여러 번 되뇌지만 버핏은 어릴 적부터 숫자 면에서는 천재였어.

아버지의 실직으로 집안 경제가 어려워지자 그는 부자가 되기로 결심했고 실행했어.

 

컬럼비아 경영대학원에서 벤자민 그레이엄 아래서 가치투자를 접하며 신세계를 경험하게 되지.

그레이엄에게 입사를 거절당하고 오마하로 돌아와 10만 5,000달러를 자본금으로 버핏합자회사를 설립하지.

25살의 나이로...

 

1969년에 합자회사를 해체하고 지금의 거대한 제국의 중심이 될 버크셔해서웨이를 인수하게 된단다.

하지만 이 인수는 실패였지만 지주회사로 탈바꿈시켰어. 

보험사업의 인수는 그에게 굴릴 수 있는 현금을 안겨주었어.

 

5 시그마 사건은 통계학적으로 0.0001 퍼센트의 확률인데 이는 효율적 시장 가설의 이단아들인 워런 버핏, 피터 린치, 필립 피셔 같은 인물들이 과연 불특정한 운에 의해서 나온 훌륭한 수익률일까?

 

2 워런 버핏의 교육

워런 버핏에게 지대한 영향을 미친 사람들은 벤저민 그레이엄, 필립 피셔와 찰리 멍거야.

벤저민 그레이엄은 내재가치를 통해 안전마진을 크게 가지고 주식을 매입하는 방법을 배운 반면 필립 피셔에게서는 정성적인 방법으로 그 기업에 대해 철저히 조사한 후 매입하는 방법을 그리고 찰리 멍거에게는 훌륭한 기업을 적당한 가격에 매입하는 방법을 배웠어.

워런 버핏이 대단하다는 것은 특유의 유연함을 가지고 자신의 신념을 깨고 받아들이고 또 융합시켰다는 거야.

 

3 기업 인수_12가지 불변의 요소들

워런 버핏의 투자 요소 핵심은 아래와 같아.

기업 요소

• 기업이 단수하고 이해하기 쉬운가?
• 기업이 일관성 있는 경영의 역사를 가지고 있는가?
• 기업이 장기적으로 밝은 전망을 가지고 있는가?

경영 요소

• 경영진이 합리적인가?
• 경영진이 주주들에게 정직한가?
• 경영진이 제도적 관행을 거부하는가?

재무 요소

• 주당순이익이 아닌 자기자본수익률에 초점을 맞추어야 한다.
• '주주 수익'을 계산해야 한다.
• 높은 수익 마진을 가진 기업을 찾아야 한다.
• 유보한 1달러에 대해서 최소한 그 이상의 시장 가치를 확실히 창출할 수 있어야 한다.

시장 요소

• 기업의 가치는 얼마인가?
• 내재 가치보다 크게 할인된 가격으로 기업의 주식을 매입할 수 있는가?

4 보통주 매입_9가지 사례 연구

여기에 나오는 9가지 기업인 워싱턴포스트, GEICO, 캐피털시티스/ABC, 코카콜라, 제너럴다이내믹스, 웰스파고, 아메리칸익스프레스, IBM, H.J. 하인즈는 각각의 투자 아이디어는 다르지만 아빠가 본 공통점은 먼저 비용을 절약하는데 탁월하다.

그리고 경영자의 뛰어남에 있어.

 

우리 같은 일반인들이 투자를 할 때 경영자에 대해서는 알기 어렵지만 비용 관리의 추이는 꼭 봐야겠구나!

 

5 포트폴리오 경영_투자의 수학

워런 버핏의 집중투자는 수학적으로도 검증이 되었어.

행동에 대해서 생각할 시간적 여유도 없이 어리석은 베팅에 나서는 수많은 사람들은 손실이라는 결과에 직면해야 해.

아빠도 이런 행동으로 크나큰 절망에 빠졌던 적이 있어.

좀 더 느긋하고 혼란스러울 때는 그냥 가만히 있는 게 더 나은 결과를 가져온단다.

단기 실적으로 심리적 혼란이나 기쁨을 느끼며 투자를 판단하는 일은 투자의 생명을 단기에 끝낼 수 있어.

장기간을 통해 기업의 주가가 내재가치를 따라가는 즐거움을 누려보렴.

 

또한 주식을 매수할 때는 자신이 보유하고 있는 주식보다 가치가 떨어진다면 매수할 필요가 없어.

집중투자 방식에 수반되는 다음 사항들을 진지하게 생각해보아야 해.

• 주식을 기업과 공동 소유하는 지분으로 생각할 의향이 없다면 주식시장에 접근하지 마라.
• 당신이 주식을 소유한 기업에 대해서 어느 누구보다 많이 알고 있다는 생각으로 해당 기업뿐만 아니라 경쟁 기업들에 대해서도 부지런히 연구할 준비를 하라.
• 최소한 5년 동안(10년이면 더욱 좋다) 투자할 의향이 없다면 집중투자 포트폴리오는 시작하지도 마라.
• 절대로 차입금을 이용하여 집중투자 포트폴리오를 구성하지 마라. 차입금 없는 집중투자 포트폴리오가 당신의 목표에 빨리 도달하는 데 도움이 될 것이다. 예상치 못한 증거금 납입 요구가 잘 조율된 포트폴리오를 엉망으로 만들 수 있음을 명심하라.
• 집중투자자가 되려면 올바른 기질과 성격을 습득해야 한다는 필요성을 받아들여라.

6 투자의 심리학

대니얼 카너먼과 아모스 트버스키는 그동안 합리적이라 믿었던 인간의 약점을 찾아냈어.

이들은 같은 손익과 손실에 대해서 손실의 고통을 손익의 2-2.5배를 사람들이 느끼는 점도 발견했지.

이는 투자 세계에서 심리가 얼마나 크게 작용하는지 알아낸 거야.

 

행동재무학에서 시장의 비효율성은 인간의 자기 과신, 과잉 반응 편경, 손실 회피 성향, 심적 회계, 근시안적 손실 회피 성향, 레밍 요인 등에 의해서 벌어지고 있어.

아빠도 이 심리적 장벽을 넘지 못하고 갇히는 경우가 많아.

하지만 이런 심리적 장벽을 낮추고 갇히지 않는 방법은 기업에 대한 믿음이 있다면 가능하단다.

기업의 주가가 하락할 때 기업에 대한 지식이 없으면 기업이 잘못된 건 아닌지 불안해하다 결국 매도를 하고 말게 되어있어.

 

워런 버핏은 한창 효율적 시장을 부르짖던 학자들과는 반대로 시장의 비효율성을 언급했어. 

이는 인간이 합리적 결정을 하지 않는다는 증거가 결론을 보여주고 있어.

그래서 인간 역하에 대한 이해가 매우 중요한 것은 다음 두 가지 이유 때문이야.

1. 자신이 흔히 저지르는 실수를 피하는 데 도움이 되는 지침을 얻을 수 있다.

2. 타인의 실수를 적절한 시기에 감지하여 그것으로부터 이득을 얻을 수 있다.

 

7. 인내의 가치

인내는 장기 투자를 실행하는데 꼭 필요한 요소야.

주가가 단기적으로 기업의 가치를 나타내지 않기 때문에 이에 이를 때까지 인내가 필요한 거지.

버핏을 아는 대부분의 사람들이 말하는 워런 버핏의 가장 뛰어난 점은 합리적이라는 거야.

언뜻, 이게 뭐가 특별할까 생각하겠지만 우리는 하루 중에서도 비합리적 행동이나 말을 자신도 모르게 많이 하고 있어.

너희들의 하루 일과를 잘 들여다보렴!

 

우리 뇌의 시스템 1은 빠르고 연상하기 쉬운 데 반응하고 시스템 2는 느리고 규칙에 따르는 것으로 설명되고 있어.

투자에 있어서 우리는 시스템 2를 활용해야만 한단다. 아빠도 곰곰이 생각해보니 시스템1만을 이용하려는 성향이 많아.

이는 지능이 우수하다고 시스템2를 사용하는 게 아니야. 즉, 지능이 평범해도 습관과 방식으로 시스템2를 사용할 수 있는 거야.

 

8. 세상에서 가장 위대한 투자자

지금까지 세상에서 가장 위대한 투자자로 워런 버핏을 세우는데 무리가 없단다.

그는 자신의 유연성을 바탕으로 다른 투자자들의 방법을 배우고 이를 자신의 투자법으로 완성시켜 성공했어.

버핏은 성공적인 기업들이 가지고 있는 행도의 이점, 분석의 이점 그리고 조직의 이점이 잘 작용하도록 했어.

 

앞에서도 이야기했지만 우리는 버핏이 될 수 없지만 그가 생각하는 방식은 배울 수 있어.

그렇지만 아빠도 주식투자의 방법을 현재는 3가지로 나누어서 하려 해.

하나는 배당주로 운영하고 하나는 버핏의 방법인 저평가 기업을 매수하고 인내하는 방법, 그리고 마지막 하나는 단기 투자를 해 보려 해. 이 책에서 그렇게 말리던 단기 투자는 아빠의 아이디어를 적용해 보고 실패하면 하지 않을 예정이야.

경제적 여유가 있다면 단타는 필요치 않겠지만 지금은 조금이라도 돈을 더 벌어야 하는 상황이네...

 

그래도 아빠는 단기투자는 이상적이지 않다고 늘 생각하고 있어. 언제든지 그만 둘 준비를 하며...

 

224.03.09.15.27.토... 민서는 떡 조금 먹고, 명서는 콘프레이크 먹고 각자 방으로... 요즘은 사람들이 각자 안고 있는 아픔을 얼마나 잘 견디고 살까? 란 의문을 품고 있는 아빠가~~